A股氢能投资热审视：部分入局者含“氢”量不足

　　A股氢能投资热审视：布局绿氢意在减排增收 部分入局者含“氢”量不足

　　据机构预计，2030年光伏制氢的成本有望降至与化石能源制氢相当的水平。

　　隆基股份(601012.SH)进军“光伏制氢”的消息，在4月的A股刮起一阵氢能概念风。

　　4月5日，媒体报道称，西安隆基氢能科技有限公司(以下简称“隆基氢能”)于2021年3月31日注册成功，股东为西安隆基绿能创投管理有限公司和上海朱雀嬴私募投资基金合伙企业(有限合伙)，隆基创始人李振国亲自担任董事长、总经理。

　　4月6日，上述消息爆出次日，Wind氢能指数大涨4.48%。作为当日市场新出现的题材，氢能概念带动部分资金回流“碳中和”板块。

　　除隆基外，4月A股还有多家公司在氢能领域布局。

　　例如4月18日，宝丰能源(600989.SH)公告称，融易资讯网（www.ironge.com.cn）消息 ，拟以自有资金10亿元在宁夏宁东设立全资子公司，通过太阳能发电制取绿氢用于化工生产。

　　据记者不完全统计，4月A股至少有12家上市公司披露氢能相关业务情况，其中多家公司宣布将开展氢能新业务或新合作，合计金额超160亿元。

　　在地方层面，相关统计显示，截至今年4月全国至少已有27个省份出台了氢能领域政策。

　　4月1日至26日，Wind氢能指数累计上涨5.79%，涨幅显著跑赢大盘。指数成分股雪人股份(002639.SZ)还以46.49%的涨幅，成为A股4月第一个交易周的涨幅冠军。

　　布局绿氢逻辑

　　2021年，部分新入局氢能的A股上市公司，选择直接发展以“光伏制氢”为代表的绿氢。这一选择的背后，存在两个逻辑。

　　一是，绿氢业务要么能为公司提供业绩增量，要么能压减生产经营成本。

　　以光伏一体化巨头隆基股份为例，光伏制氢即是一项新业务。

　　“整个产业链都是需要光伏成本下降，行业趋势也是如此，降本增效，所以龙头公司也需要拓展自己的产业链。”在记者获得的一份4月7日晚某券商“氢能”电话会纪要中，一名电力新能源分析师如是分析隆基进军绿氢的原因。

　　隆基股份相关人士告诉记者，制氢和光伏的生产很不一样，产线需要另外新建：“我们有研发团队，在(制氢)设备方面和外部会有一些合作。”

　　启信宝数据显示，4月20日，隆基氢能的第一笔对外投资——百分百控股的无锡隆基氢能科技有限公司已经成立。

　　“未来将生产制氢设备，制造(产线)将设在无锡”，该人士向记者表示，“目前考虑主要以制氢设备业务为主，还有(推)光伏制氢解决方案，不会制备氢气，不做上游和下游的业务。”

　　这一逻辑在宝丰能源身上也有所体现。其在投资公告中表示，以新能源制取的“绿氢”替代原料煤制氢，能使公司不受煤炭资源的制约，并能保持成本的稳定性。

　　此外，宝丰能源相关人士也告诉记者，目前公司正在研究氢的应用范围，“未来不排除氢气外销可能”。

　　企业入局绿氢的第二个逻辑，是发展绿氢能直接助力企业减排，利于自身碳中和目标实现。

　　例如，宝丰能源近期曾表示，以新能源制取的“绿氢”替代原料煤制氢，能实现二氧化碳近零排放，环境容量不受限制，为公司发展提供了无限空间。

　　目前，宝丰旗下的太阳能电解水制氢综合示范项目已部分建成投产。据测算，该项目全部投产后，每年可减少煤炭资源消耗25.4万吨，减少二氧化碳排放约44.5万吨。

　　据前述公司人士介绍，宝丰未来可能每年有2GW的光伏产能，目标是“最终实现所有的煤制烯烃产能的氢气全部用绿氢替代”。

　　中信证券认为，绿氢未来将成为高质量的特有“固碳”工具，相比传统的灰氢和蓝氢也有望享受“碳中和”溢价(即在常规氢气价值的基础上叠加碳固定价值)。未来“绿氢”市场的出现将提供一个光伏资源价值变现的平台。

　　对此，宝丰能源人士告诉记者，在未来实施碳交易和碳税的情况下，“节约出来的碳排放指标如果可以交易”，也能为公司创造收益。

　　绿氢短期难以贡献业绩

　　据中国氢能联盟预计，2050年，氢气占终端能源总量的份额将达到10%。其中，可再生能源电解制氢规模将达到4000万吨，成为占比最高的制氢方式。

　　绿氢市场远景可期，但近期杀入该领域的企业，业绩短期内将较难享受到绿氢业务的增益。

　　一方面，隆基股份和宝丰能源等公司，近期披露的绿氢业务均不会马上实施完毕。

　　隆基股份相关人士告诉记者，公司光伏制氢的项目，在乐观的情况下也要到年底才能启动。

　　类似地，宝丰能源的宁夏10亿元全资子公司投资也才刚刚通过董事会决议，尚未进入实施环节。